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                                鈕文新:股市掃垃圾需要大魄力——科技股為什么高股價?

                                從證監會開張第一天到現在,提高上市公司質量就是歷任證監會主席嘴里不停嘮叨的話題,但到如今,上市公司的質量到底如何?有所好轉,但不盡人意。

                                《中國經濟周刊》首席評論員  鈕文新

                                從證監會開張第一天到現在,提高上市公司質量就是歷任證監會主席嘴里不停嘮叨的話題,但到如今,上市公司的質量到底如何?有所好轉,但不盡人意。3月8日的消息,為落實中央深改委審議通過的《健全上市公司退市機制實施方案》,以及國務院印發的《關于進一步提高上市公司質量的意見》,中國證監會副主席閻慶民日前對提高上市公司質量提出要求,具體而言就是堅決做到“六個切實抓好”。

                                所謂“六個切實抓好”針對六個方面,具體指:切實抓好重點任務,全面貫徹落實退市制度改革方案,堅決打好“清欠解保”攻堅戰,深入推進上市公司治理專項行動;切實抓好風險防控,繼續化解上市公司各類風險,確保質押風險不反彈,保持對重點公司的監管敏感性;切實抓好服務實體經濟,繼續深化并購重組市場化改革,推動提高上市公司質量和國資國企改革相互促進;切實抓好基礎工作,梳理整合監管法規體系,完善監管機制,提升監管效能;切實抓好增強合力,深化與相關部委、地方黨委政府的溝通協作;切實抓好隊伍建設,鍛造一支忠專實的上市公司監管條線“專門家”隊伍。

                                閻慶民表示,今后一段時期,中國證監會在堅持穩中求進總基調的基礎上,落實國務院關于提高上市公司質量的整體部署,將提高上市公司質量作為證監會工作的重中之重,將其納入全面深化資本市場改革的總體部署,并明確了具體安排和實施路徑。特別是在退市問題上,閻慶民明確提出,下一步,中國證監會將細化舉措、壓實責任,全面落實退市制度改革方案。同時,還要實施“深入推進上市公司治理專項行動”,切實抓好風險防控,繼續化解上市公司各類風險。

                                閻慶民在講話中特別強調,2021年是中國共產黨成立100周年,也是“十四五”規劃開局之年,做好今年上市公司監管工作意義重大。要切實提高政治站位,堅持系統觀念,全力以赴做好推動提高上市公司質量各項工作。

                                可見,提高上市公司質量,化解股票市場潛在風險不只是股市健康發展的問題,同時也是政治問題。需要注意到,“十四五”規劃已經為中國經濟高質量發展指明了方向,而未來,擺脫“卡脖子”技術,并進一步搶占科技高地更是經濟工作的重中之重。

                                在此背景下,需要意識到:必須由股票市場(股權類資本市場)為之提供強大的“科技資本”支撐。更需要意識到:當今科技進步、哪怕是一點點小進展,其所需資本規模動輒成千上萬億,這等規模遠遠超過歷史任何一次科技進步所需要的資本。

                                說到這兒,或可回到一個重要問題:為什么當今“真正的高科技公司”股價那么高?因為,沒有足夠高的市值,將難以支撐科技進步所須資本規模。而投資者也明白這樣的道理,如果不允許企業獲得足夠的資本,科技進步遲緩,很可能導致企業功虧一簣。在各國空前力度保護知識產權的背景下,企業往往“成則為王,敗則為寇”——成功:依靠技術壟斷通吃世界,獲得難以想象的巨額利潤;失?。和顺鍪袌?,前期所有投入歸零。這是個殘酷的過程。投資者為什么“扎堆”擁抱“龍頭”?為什么根本無視市盈率等傳統指標?其道理就在于:投資者必須以超乎尋常的代價和風險偏好,換取未來超乎尋常的收益。

                                如果明白上面這個道理,那就該明白:提高上市公司質量該有何等重要。當然,對投資者而言,現在談上市公司質量恐怕不是傳統意義上的概念,而其核心一定是誠信為本之下的風險充分揭示、公司治理的優異程度,以及專業技術能力的真實和強大。試想,如果上市公司做不到上述基本透明度,那投資者是否敢于對其報以成功的希望?是否敢于把更多的資本堆積到他們身上?

                                所以,今天的股市已非昨天的股市,它必須擔負起國家科技創新的戰略功能。所以,在這個背景下談上市公司質量意義非同小可。但這需要極大的魄力,關鍵在于破除利益集團所設置的各類羈絆,希望易會滿、閻慶民等能有更硬的“腰桿子”。

                                責編:姚坤

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